A股上市公司业绩基本披露完毕

截至4月30日上午，A股上市公司2024年年报和2025年一季报业绩基本披露完毕，披露率达99.8%。受政策和科技创新趋势驱动，整体A股盈利增速转正。大类行业中信息技术、消费服务增速相对领先，TMT、资源品和中游制造业也有边际改善。

招商证券观点解读

利润端：一季度上市公司业绩边际改善。A股2024Q3/2024Q4/2025Q1单季度净利润增速依次为3.7%/-15.7%/3.2%。收入端：全部A股单季度收入增速较24Q4放缓，但仍高于24Q3。海外营收增幅扩大，占比持续提升。

盈利回暖的影响因素

25年一季度A股盈利回暖受多种因素影响。低基数效应明显，“两新”政策持续显现效果，人工智能发展驱动TMT板块盈利回暖，部分新能源和光伏产业链价格修复也推动了板块盈利改善。

板块对比与核心指数利润对比

主板和创业板盈利转正，科创板业绩降幅扩大。2025Q1沪深300/中证500/中证1000单季度增速为2.4%/8.2%/6.4%。

现金流、产能扩张及分红情况

自由现金流占市值比重、自由现金流占收入比重均稳步提升。全部A股股息率下行，股利支付率延续上行。

业绩改善行业集中领域

2025Q1业绩改善或未来改善空间较大的行业集中在消费服务、中高端制造业、TMT、有色等领域。

风险提示

宏观经济波动，政策不及预期，关税贸易摩擦升级等都可能带来风险。